北京时间11月20日，快手港股三季度财报出炉。总体表现基本符合预期，无惊无喜。
一、直播电商增长放缓
三季度快手GMV同比增长15%，与上季度持平。但整体增长趋势放缓不可逆，预计四季度在高基数下增速将继续下降。
这主要受以下因素影响：
- 宏观经济、电商淡季等同行共同面临的问题
- KOL直播电商面临传统货架让利商家、补贴用户的竞争压力
三季度快手佣金率环比下滑至1.24%，反映了平台对商家的更多让利。
二、用户指标超出预期
三季度快手MAU（月活跃用户）提升至7.14亿，环比增加2200万人。日活突破4亿，实现今年的获客目标。
销售费用继续高增长（+18%），体现了平台的主动获客力度。三季度其他用户活跃指标表现良好，如新增流量后用户粘性维持在高位，单用户日均时长达到132分钟。
三、直播影响快速收敛
三季度快手直播打赏收入继续下滑，但下滑趋势放缓。预计从下季度开始，基数影响将逐步消除，直播收入有望恢复增长。
快手直播调整迅速的原因在于，在整治不合规直播间的同时，平台积极引入优质直播和公会入驻。
（环比） 下降2.7个百分点至8.5% 股东回购 4700万股，耗资19亿港元 现金+存款 234亿 净现金 418亿海豚君观点
三季度快手表现符合预期，但用户数据超出了惊喜。不过，老问题仍待解决。
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