海外不够快 滴滴的海外扩张之路 国内已躺平 (海外快递慢)

核心要点

• 国内出行GTV同比增长7.8%，走出波动期，增速基本回归约10%。
• 国内平均客单价同比下滑2.5%，订单量同比增长11%。网约车单量环比增长3%，跑赢行业整体增长。
• 国内出行收入同比增长3.3%，平台销售额同比增长24%。
• 海外业务GTV同比增长20%，受汇率因素影响客单价下滑。
• 国内板块调整后EbitA利润略有增长，海外业务和创新业务减亏。
• 四项经营费用占收入比重持平，毛利率小幅提升。

国内业务

滴滴国内出行GTV同比增长7.8%，较上季持平略缓，走出过去两年的波动期后，增速基本回归到了约10%左右，稍高于行业增速。订单量同比增长11%，与上季差异不大。网约车单量环比增长3%，近几个季度首次跑赢网约车行业整体的增长（2.9%），指向滴滴在国内市场的企稳。

国内出行收入同比增长3.3%，平台销售额同比增长24%。这表明滴滴在弱需求环境下，对消费者端补贴的需求仍高，平台方通过提高变现来对冲大环境压力。

海外业务

滴滴海外业务GTV同比增长20%，订单量增速仍达33%，但受汇率因素影响客单价下滑近10%。剔除汇率影响后，实际增长率达33%。这表明海外业务的增长更具可持续性。

海外业务adj.EBITA亏损为3亿，亏损率（相对GTV）再创历史新低的1.3%。这与公司先前表示的加大海外投入导致亏损率扩大相悖。

其他创新业务

其他创新业务亏损收窄至4.5亿，同样是近几年来的新低。这表明滴滴正在优化业务结构，减少亏损。

利润率提升

滴滴整体adj.EBITA达17.4亿，环比增长37%。利润率改善主要来自于毛利端，毛利率由18.6%小幅提升到了19%。这表明滴滴的变现能力提升或收入结构优化。

总结

滴滴三季度业绩变化不大，国内业务保持稳定，海外业务增长持续，亏损缩窄。整体来看，滴滴的业务基本盘稳定，盈利能力有望进一步改善。作为行业龙头，滴滴有望继续保持市场领先地位。