快手踩下增长刹车 转型之痛还是业务瓶颈 (快手 增长)

一、稳健背后的代价

快手2024年三季度财报显示，营收311亿元，同比增长11.4%；经调整净利润39亿元，同比增长24.4%。MAU、DAU亦创下历史新高。但资本市场却并不买账，财报发布后，快手港股股价大幅跳水，一度跌超12%。

原因在于，MAU、DAU创新高背后，是净利润的环比下滑。作为增长飞轮的电商业务尚未成熟，增长放缓。快手维持稳健增长需要付出越来越大的代价。

1. 高昂的获客成本

为了遏制用户流失，快手选择了拼命拉新、深挖留存的双线操作。财报显示，2024年第三季度，快手销售及营销开支104亿元，同比增长15.9%。

高昂的获客成本给快手带来了增长，但这是短期权宜之计。若必须不断加注获客成本去维系用户活跃，每一分钱最终都会反映在利润率上面。

2. 直播业务转型不易

直播业务曾经是快手的最具辨识度的标签，但在监管趋严的局面下，低门槛直播模式的负面影响显而易见。快手一方面强化内容治理，拓展直播内容、品类，另一方面则打造服务化直播场景。

财报显示，2024年第三季度，快手直播业务营收93亿元，同比下滑3.9%。虽然表现相对稳健，但内容升级是块难啃的硬骨头，短期采买版权、开拓品类固然能换得增量，但对快手